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闡述文獻綜述

版權:原創標記本站原創 星級:★★★★★5.0級別:標準畢業論文 范疇:碩士學術論文 論文范文編號:laowenxiezuolei0125756 期刊發表:刊物發表 全文字數:10000字 投稿作者:dqfpde 審稿編輯:專家學者 閱讀次數:28478

江西財經大學

2014~ 2014學年第二學期期末考試

論文題目 新國九條對資本市場的影響

課程編碼 19222 選課班 A04 課程名稱 文獻檢索與利用 任課教師 張紅 學 號 0122489 姓 名 楊敏敏 學 院 會計學院 專 業 注冊會計師 考試時間 2014-6-1

江西財經大學2014~2014第二學期課程論文考試評分表

任課教師:

新國九條對資本市場的影響

楊敏敏 0122489

會計學院 會計學(注冊會計師)

【摘要】2014年5月9日,國務院發布《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(以下簡稱《意見》),共涉及積極穩妥推進股票發行注冊制度,加快多層次股權市場建設等九條33項內容,被市場稱為“新國九條”。本文就《意見》中所述的新國九條對資本市場的影響進行闡述。

【關鍵詞】新國九條;資本市場;股票制改革

國務院發布關于進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見[1],提出了健全投資者適當性制度、優化投資回報機制、保障中小投資者知情權、健全中小投資者投票機制、建立多元化糾紛解決機制、健全中小投資者賠償機制、加大監管和打擊力度、強化中小投資者教育、完善投資者保護組織體系等九條[2]意見,對資本市場長期穩定發展產生深遠影響,為釋放改革紅利,維護市場穩定創造更有利的條件和政策環境

一、新國九條的主要內容

(一)健全投資者適當性制度

制定完善中小投資者分類標準,科學劃分風險等級,進一步完善規章制度和市場服務規則,到2020年,基本形成結構合理、功能完善、規范透明、穩健高效、開放包容的多層次資本市場體系。

(二)優化投資回報機制

引導和支持上市公司增強持續回報能力,完善利潤分配制度。建立多元化投資回報體系,發展服務中小投資者的專業化 機構,尊重企業自主決策,鼓勵各類資本公平參與并購,破除市場壁壘和行業分割,實現公司產權和控制權跨地區、跨所有制順暢轉讓。

(三)保障中小投資者知情權

增強信息披露的針對性,提高市場透明度, 切實履行信息披露職責。

(四) 健全中小投資者投票機制

完善中小投資者投票機制,建立中小投資者單獨計票機制,保障中小投資者依法行使權利。

(五)建立多元化糾紛解決機制

完善糾紛解決機制,發揮第三方機構作用,加強協調配合。

(六)健全中小投資者賠償機制

督促違規或者涉案當事人主動賠償投資者,建立上市公司風險應對機制,完善風險救助機制。

(七)加大監管和打擊力度

完善監管政策,堅決查處損害中小投資者合法權益的違法行為,強化執法協作。

(八)強化中小投資者教育

加大普及證券期貨知識力度,提高投資者風險防范意識。

(九)完善投資者保護組織體系

構建綜合保護體系, 完善組織體系, 優化政策環境[2]

二、資本市場現狀分析 資本市場是指期限在一年以上各種資金借貸和證券交易的場所。涉及資金期限長

險大具有長期較穩定收入類似于資本投入風其交易對象是股票,債券。經過20年的努力,中國資本市場取得了巨大的發展,在國民經濟中發揮著越來越重要的作用。中國股票市場主要由滬深主板、中小企業板、創業板和 股份轉讓系統組成。與成熟市場層次多樣,板塊有效連通互動的情況相比,中國股票市場結構單一,多層次資本市場體系尚未形成[3]。

我國主板市場還只是初具規模,基本上能夠反映我國國民經濟的發展,而中小企業板上市條件過高,難以滿足中小企業融資需求,并且,創業板尚處于發展初期,目前創業板市場運行時間很短,市場規模尚小。創業板在注重風險防范的基礎上,在發行審核制度、公司監管制度、交易制度等制度設計方面進行了更加市場化的探索和創新,以適應創業企業的特點與實際需求[4]。

就目前資本市場而言,我國股份制公司 10 多萬家,符合創業條件的也不在少數,但是僅有主板市場、中小板和創業板的“倒金字塔”結構,衍生品市場才剛剛起步,使得我國多層次資本市場發展中存在嚴峻問題[5],比如市場面臨IPO重啟等利空,交易工具少,缺乏流動性等。

三、新國九條對資本市場的影響

在新國九條中,股票發行從核準制向注冊制過渡,調整新股配售機制,引入老股轉讓制度,強化發行人和 機構信息披露責任,上市公司操縱業績的動機將受到抑制,有利于保護中小投資者的利益,提供了一個更為安全透明的股票交易平臺。

新國九條加快了多層次股權市場建設。建立新三板和創業板的快速融資機制相對于為

這些公司提供了快速募集資金的通道[6],而這通道將加劇創業板上市公司優勝劣汰的過程,對于那些資金回報較高的上市公司有望獲得投資者青睞,而那些較低的將遭到市場拋棄,資本市場將逐步完善[7],優秀的企業會占據大片市場,競爭更為激烈[8]。

新國九條中放寬了IPO準入條件,將推進證券期貨監管轉型,加強全國集中統一的證券期貨監管體系建設[9],依法規范監管權力運行,減少審批、核準、備案事項,強化事中事后監管,提高監管能力和透明度[10],使市值管理有限,加劇證券期貨的業務競爭,對銀行構成利好,員工持股有助于公司經營效率提升[11]。

新國九條完善了市場稅收體系,可能會降低稅賦,在一定程度上提振市場信心,只是效果有限,就以印花稅為例[12],國家不會對其做大幅度的調低,即降低稅收并不代表印花稅的降低,并不會降低投資的風險,市場的回升還有待時間的考量[13]。

只要是投資市場就存在風險,而且這些風險均由投資者承擔,新國九條針對中小投資者的利益保護問題制定了一系列的政策和制度,不僅大方向正確,而且亮點頗多,關鍵是如何真正落實[14],給創業板一個更好的發展平臺,對政策,稅收制度的完善,改變當前股市利益格局,重振中國股市信心,構建一個層次分明的繁榮的資本市場體系[15]。

參考文獻:

[1] 國務院辦公廳.國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見[N].人民網-股票頻道.2014-5-9

[2] 國務院辦公廳. 新國九條全文2014[N]. 民商法律網. 2014-4-28

[3]肖端.我國多層次資本市場建設的作用[J].北京大學學報,2011,(04).

[4]孫珊,張陸洋.我國多層次資本市場的發展現狀[J].中國風險投資.2014(1).

[5]吳美麗.創業板分析及在我國多層次資本市場中的定位研究.[J].中國市場.2014(29).

[6]田任均.資本市場發展與我國中小企業融資路徑研究[J].會計之友.2012(25).

[7]劉振亞, 羅濤與陳霞, 金融危機背景下的中國銀行業薪酬激勵機制改革探索. 云南社會科學,

2011(1)

[8朱雪, 金融危機背景下中國銀行業跨國并購問題研究, 2011, 東北財經大學.

[9]謝光亞, 鄧穎與韓雷, 金融危機背景下中國銀行業的國際競爭力評價. 價格月刊, 2010(2)

[10]汪洋與吳俊, 對后金融危機時代中國銀行業發展策略的思考. 金融縱橫, 2010(1)

[11]宋婧怡, 關于金融危機后中國銀行業境況的思考. 財經界(學術版), 2010(2)

[12]張躍輝與姜雅, 后金融危機時代中國銀行業國際化發展戰略. 時代金融, 2010(4)

[13]李想.“新國九條”,新在哪兒[J].中國經濟導報.2014-5-13

[14]易憲容.“新國九條”關鍵要落到實處[J].IT時代周刊.2014-1-2

[15]肖鋼.健全多層次資本市場體系[J].人民日報.2014-1-22

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